可以把天使投资人的投资过程，想象成一场“高风险、高回报的狩猎”，他们寻找的不是已经强壮的“成年狮子”，而是潜力巨大但尚未被发现的“幼虎”。
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整个过程可以概括为“投前、投中、投后”三个核心阶段，外加贯穿始终的“核心能力”。
核心阶段一：投前 - 精准狩猎与尽职调查
这是最关键、最耗时的阶段，天使投资人每天会收到大量项目BP（商业计划书）,但最终投资的只有极少数。
第1步：项目来源
天使投资人获取项目的渠道非常广泛，但最有效的通常是“强信任背书”的渠道：
- 个人网络和引荐： 这是最核心的渠道，通过创业者、其他投资人、律师、会计师、大学教授等熟人推荐，一个靠谱的推荐,远胜于100封主动投递的邮件。
- 行业活动和路演： 参加创业大赛、行业峰会、Demo Day（产品展示日）、创业沙龙等,这是主动寻找项目和认识创业者的好方法。
- 孵化器和加速器： 与知名的孵化器（如YC、Plug and Play）合作,接触他们筛选过的优质早期项目。
- 线上平台： 通过创投平台（如36氪、IT桔子）、社交媒体（如脉脉、LinkedIn）等发现项目，但质量参差不齐,需要仔细甄别。
第2步：初步筛选
面对海量项目，天使投资人会像筛子一样快速过滤，主要看“硬性指标”：
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- 赛道： 这个行业是否有潜力？是风口还是夕阳产业？市场规模是否足够大？（AI、生物科技、新消费等）
- 团队： 这是天使投资最重要的因素！ 他们投的首先是人，创始人是否靠谱、有激情、有学习能力、有行业经验？团队背景是否互补？
- 模式： 商业模式是否清晰？能否一句话说清楚“你是谁，为谁解决什么问题，怎么赚钱”？
- 产品/市场契合度： 是否已经有初步产品？有没有早期用户？用户反馈如何？是否解决了用户的“痛点”？
- 时机： 现在进入这个市场是否是最佳时机？
投人、投赛道、投时机”。
第3步：深度尽职调查
通过初步筛选后，天使投资人会进入更深入的调查，目的是验证信息的真实性,并发现潜在风险。
- 背景调查： 通过侧面了解创始人的过往经历、口碑、信用记录等，和创始人的前同事、前老板、合作伙伴聊。
- 技术验证： 如果是技术驱动型项目，会找相关领域的专家或技术顾问,评估技术的可行性和壁垒。
- 市场验证： 研究竞争对手，分析市场规模,验证商业模式的可行性。
- 数据核实： 核心数据，如用户数、收入、增长率等,会要求提供后台截图或第三方数据报告进行交叉验证。
- 财务和法律审查： 虽然早期项目财务简单，但仍会检查股权结构、有无重大法律纠纷等。
核心阶段二：投中 - 谈判与交易
如果尽职调查结果满意,就进入了交易阶段。
第1步：估值与条款清单
- 估值： 早期项目估值非常主观，没有统一的公式，天使投资人会结合市场公允估值、项目潜力和投资金额来综合判断，常用方法有“可比公司分析法”、“风险调整现金流折现法”等，但更多是“拍脑袋”的艺术。
- Term Sheet (TS) / 条款清单： 这是投资意向书，规定了投资的核心条款，对天使投资人来说，最重要的条款通常包括：
- 股权比例： 投多少钱,占多少股份。
- 清算优先权： 如果公司被收购或破产,投资人有权优先拿回投资款。
- 董事会席位： 通常会要求一个董事会席位,以便参与公司重大决策。
- 反稀释条款： 防止后续融资时,自己的股权被过度稀释。
- 创始人股权成熟机制： 确保创始人长期为公司服务,而不是拿了股权就跑路。
第2步：尽职调查复查与投资协议签署
- 法律尽调： 聘请律师对公司的法律文件进行最终审查。
- 签署正式投资协议： 在所有条款谈妥后，签署具有法律效力的正式协议,并完成资金划拨。
核心阶段三：投后 - 陪伴与赋能
投资只是开始，天使投资人的价值更多体现在投后，他们希望投的“幼虎”能长成“猛虎”。
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第1步：战略与资源支持
- 战略指导： 利用自身经验，帮助创始人制定公司战略、优化商业模式。
- 资源对接： 这是天使投资人的核心价值，他们通常会为创业者对接：
- 人才： 介绍核心高管、技术专家。
- 客户： 介绍潜在的大客户或合作伙伴。
- 后续融资： 引荐更专业的VC（风险投资机构），帮助公司进行A轮、B轮融资。
- 行业资源： 提供行业内的关键人脉和信息。
第2步：监督与沟通
- 定期沟通： 定期（如每月）与创始人沟通，了解公司进展、遇到的问题,并提供建议。
- 参与决策： 作为董事，参与公司重大决策，如融资、并购、核心高管任命等。
第3步：长期陪伴与退出
- 长期陪伴： 天使投资的周期很长（通常5-10年），需要极大的耐心和信心，陪伴公司穿越“死亡谷”。
- 退出： 这是实现投资回报的关键，退出方式主要有：
- 并购： 被大公司收购（最常见的方式）。
- IPO（首次公开募股）： 公司上市，股票在二级市场流通（最风光但最难的方式）。
- 老股转让： 在后续融资中,将部分老股卖给新的投资机构套现。
- 清算： 如果公司失败，按清算优先权拿回部分资金（最不希望看到的结果）。
贯穿始终的核心能力
一个成功的天使投资人，除了有钱,更需要具备以下能力：
- 敏锐的行业洞察力： 能判断一个赛道未来的趋势,抓住真正的风口。
- 识人的能力： 火眼金睛，能透过花言巧语,看到创始人的真实能力和人品。
- 强大的资源网络： 拥有丰富的“人脉库”,能为创业者提供实实在在的帮助。
- 强大的心理承受能力： 投资组合里10个项目，可能只有1-2个成功，其他的都失败了,必须能承受高失败率。
- 耐心和长期主义： 明白“种树”需要时间,不能指望一夜暴富。
天使投资人的投资逻辑可以概括为：
用一笔“亏得起”的钱，投资一个“高潜力”的团队，进入一个“高增长”的赛道，通过“赋能”陪伴其成长，最终通过“退出”实现百倍甚至千倍的高回报。
他们是整个创业生态链中，最勇敢、最前沿的“播种者”，没有他们的风险承担,很多伟大的公司可能根本无法起步。
