美国对华投资规模究竟有多大？

这是一个非常好的问题，但要给出一个精确的数字非常困难，因为“美国在中国的投资”可以从多个维度来衡量,而且不同统计口径的数据差异很大。

根据最新数据，美国在中国的直接投资存量（FDI Stock）大约在800亿至1000亿美元左右，但这只是冰山一角,实际的数字要复杂得多。

下面我将从不同角度为您详细解析,并提供更全面的背景信息。

核心数据：美国对华直接投资

这是衡量美国企业在华实体投资的最常用指标，包括设立工厂、建立分支机构、合资企业等，通常我们关注两个数据：流量 和 存量。

投资存量

指截至某个时间点，美国累计在华投资的总金额，这个数字相对稳定,更能反映长期布局。

• 中国官方数据：根据中国商务部数据，截至2025年底，美国对华直接投资存量为 1,037亿美元。
• 美国官方数据：根据美国经济分析局数据，截至2025年底，美国对华直接投资存量为 896亿美元。

为什么会有差异？ 主要是因为统计方法、汇率换算时间点、以及对“直接投资”的定义和范围不同（是否包含通过第三地（如香港、新加坡）的投资），但无论如何，这两个数据都指向同一个量级：约1000亿美元。

投资流量

指在特定一年内，美国新增的对华直接投资额，这个数据波动较大,更能反映当年的投资情绪。

• 近年趋势：流量数据在2025年达到一个高峰（约100亿美元），之后在2025年和2025年出现显著下降。
  • 2025年：根据美国数据,流量约为68亿美元。
  • 2025年：根据美国数据，流量骤降至 约20亿美元,创下多年新低。

为什么流量下降？ 这背后有多重原因：

• 地缘政治紧张：中美关系摩擦加剧，美国政府的“去风险化”战略,以及对高科技领域的限制。
• 中国经济放缓：疫情后中国经济复苏不及预期,消费市场疲软。
• 供应链多元化：许多美国公司为规避风险，开始将部分产能转移到越南、印度、墨西哥等“中国+1”国家。
• 投资环境变化：中国对外国投资的审查趋严,以及一些政策的不确定性。

更广阔的视角：超越FDI的“投资”

仅仅看FDI存量会严重低估美国在中国的总投资,以下是一些更广义的投资形式：

证券投资

这是比FDI规模大得多的部分，包括美国投资者购买的中国股票（通过港股通、ADR等）和债券。

• 规模：根据美国财政部数据，截至2025年底，美国持有的中国股票和债券总额约为 6,500亿美元，这部分投资波动性极大,受市场情绪和政策影响显著。

跨国公司全球业务

许多美国公司虽然未在中国设立新的“直接投资”,但其庞大的在华业务收入和利润构成了事实上的巨大利益。

• 收入：根据美国商会发布的《2025年中国商务调查报告》，超过三分之二的受访美国公司表示其中国业务实现了盈利，2025年，美国公司报告的在华销售收入高达 数千亿美元，这部分收入是公司全球利润的重要来源，也是对中国经济的一种“投资”。

风险投资和私募股权

在科技、互联网、生物医药等创新领域，美国的风险投资和私募股权基金在过去几十年里对中国初创企业投入了巨额资金，虽然近年来有所降温,但历史上累计的投资规模非常可观。

投资领域的演变

美国在中国的投资结构也在发生变化：

• 过去：主要集中在制造业（如汽车、电子组装）、消费品和零售业（如沃尔玛、宝洁）。
• 现在和未来：
  • 保持优势：高端制造业（如特斯拉上海超级工厂）、专业服务（咨询、法律）、金融、以及高端消费品领域依然保持着强大的存在。
  • 新兴领域：尽管有政策限制，但在新能源（如特斯拉）、医疗健康等领域仍有持续投资。
  • 撤离或缩减：部分劳动密集型产业和受地缘政治影响较大的高科技领域（如半导体）正在转移或缩减规模。

要回答“美国在中国有多少投资”,不能只看一个数字：

1. 核心实体投资：美国对华直接投资存量约为 800亿至1000亿美元,这是衡量美国企业长期在华布局的基础。
2. 金融证券投资：规模更大，约为 6500亿美元,但波动性也更强。
3. 业务运营价值：美国公司每年在华产生的 数千亿美元 销售收入和利润,是其在中国最直接的经济利益体现。
4. 整体趋势：虽然直接的FDI流量在下降，但美国资本并未完全离开中国，其策略正从“大规模扩张”转向“优化和深耕”，即在保留核心业务和高利润市场的同时,逐步进行供应链的多元化和风险对冲。

可以说美国在中国的总投资是一个庞大且复杂的体系，虽然短期面临挑战，但从长期和根本利益上看,中美经济的深度相互依存关系依然存在。