各保险公司投资收益率哪家强？

保险公司的投资收益率与其“综合成本率”和“偿付能力”紧密相关。 高投资收益率可以弥补承保业务的亏损（即综合成本率高于100%）,是保险公司实现盈利的关键。

下面我将从行业整体情况、主要公司数据、不同收益率指标解读以及影响收益率的因素四个方面为您详细分析。

行业整体投资收益率概览

根据中国保险行业协会（i云保）和中国银保监会（现国家金融监督管理总局）发布的公开数据,我们可以看到近年来保险行业的整体投资收益率情况。

解读：

1. 趋势性下降：从2025年的高点开始，行业平均投资收益率呈现出明显的下降趋势，这主要受到宏观经济环境、利率下行、资本市场波动加剧等多重因素影响。
2. 综合收益率 vs. 平均投资收益率：综合收益率更能反映保险公司的真实投资表现，因为它包含了已实现的资本利得（买卖价差）、公允价值变动（浮盈浮亏）等，波动性更大，而平均投资收益率更侧重于已实现的利息股息等稳定收益，波动相对较小,我们通常更关注综合收益率。

主要保险公司投资收益率对比（2025年数据为例）

以下是2025年部分上市保险公司公开披露的投资收益率数据，供您参考，不同公司的业务结构（如财险 vs. 寿险）、投资策略和风险偏好差异巨大,直接比较需谨慎。

关键观察点：

• 财险 vs. 寿险：以人保为代表的财险公司，其投资收益率普遍高于以国寿为代表的寿险公司，这是因为财险的保费收入（如车险）周期短、现金流快，可以投资于期限更短、收益更高的资产，而寿险公司需要面对长达几十年的负债，必须配置大量长久期的债券等固收资产来匹配负债,导致整体收益率相对较低。
• 投资能力差异：即使是同类型的公司，收益率也存在差异，友邦保险凭借其专业的投研团队和国际化的视野，在2025年取得了非常亮眼的业绩，体现了其强大的投资能力，平安等综合金融集团则通过“集团协同”来优化整体投资收益。

如何正确解读保险公司的投资收益率？

仅仅看一个数字是不够的,您需要理解其背后的构成和意义。

1. 综合收益率：最核心的指标，反映了一个会计年度内投资组合的整体表现，包括浮盈和已实现收益，它体现了公司投资经理在特定市场环境下的“择时”和“选股”能力。
2. 平均投资收益率：更侧重于“已实现”的收益，即收到的利息和股息，这个指标相对平滑，更能反映公司获取稳定现金流的能力,是衡量其长期投资策略是否稳健的重要参考。
3. 长期收益率：查看近3年、5年甚至更长时间的平均收益率，可以平滑掉单年市场波动的干扰，更能反映公司的真实投资水平，一家优秀的公司，其长期收益率应能稳定跑赢其负债成本（即“内含价值”中的折现率，通常在8%-11%之间）。
4. 净投资收益率：这个指标剔除了公允价值变动的影响，只计算已实现的利息、股息等收入,它能更纯粹地反映公司资产配置策略的质量和获取基础收益的能力。

影响保险公司投资收益率的关键因素

1. 宏观经济与利率环境：这是最根本的因素，利率下行会直接导致债券等固收资产收益率下降,这是当前行业面临的最大挑战。
2. 资本市场表现：股票、基金等权益资产的表现对综合收益率影响巨大，牛市时能显著推高收益率,熊市则会拖累整体表现。
3. 资产配置策略：
   • 固收类资产（债券、存款等）：占比最大，提供稳定的基础收益,但收益率受利率影响。
   • 权益类资产（股票、基金等）：波动大，但长期收益潜力高，是提升收益率的关键,但也考验风控能力。
   • 另类投资（不动产、基础设施、私募股权等）：能提供稳定且较高的现金流，流动性较差,是近年来保险公司增配的方向。
4. 负债成本：保险公司承诺给客户的回报（如万能险结算利率、分红险的分红）是其负债成本，投资收益率必须覆盖这个成本，否则就会亏损，许多公司的万能险结算利率已经从过去的4%以上下调至3%左右,这反映了投资收益率的现实压力。
5. 投资能力与风控水平：专业的投研团队、严格的风险控制体系，是公司在复杂市场环境中获取超额收益、避免巨大亏损的保障。

• 整体趋势：当前保险行业投资收益率处于下行通道,预计未来一段时间仍将在较低水平徘徊。
• 公司差异：财险公司收益率普遍高于寿险公司；不同公司之间的投资能力差异显著,友邦等头部公司表现突出。
• 如何看待：评价一家保险公司的投资能力，不能只看单一年份，应关注其长期、稳定的综合收益率和净投资收益率，并理解其资产配置策略是否与自身业务模式相匹配。
• 对消费者的影响：投资收益率的下降，会直接传导至产品端，可能导致未来的分红险分红减少、万能险结算利率下调等，消费者在选择保险产品时,对收益率的预期应更加理性。

希望这份详细的解答能帮助您全面了解保险公司的投资收益率情况。