债券投资的资本收益是啥？

核心定义

债券投资的资本收益，指的是投资者在持有债券期间，通过卖出债券的价格高于其买入价格所获得的利润。

就是你低价买入,高价卖出，中间赚到的差价，这个收益与债券定期支付的利息（票息）是分开计算的。

计算公式

资本收益的计算非常直接：

资本收益 = 卖出价格 - 买入价格

为了更精确地理解,我们来看一个具体的例子：

举个例子

假设你购买了一张面值为1000元、票面利率为5%的A公司债券。

1. 买入情况：

   • 你在市场上以 950元 的价格买入了这张债券，这个950元就是你的买入成本。
   • 你持有期间,每年能获得1000元 * 5% = 50元的利息。

2. 卖出情况：

   • 一年后,由于A公司的信用状况变好，市场对它的需求增加，你决定以 980元 的价格卖出这张债券，这个980元就是你的卖出价格。

3. 计算资本收益：

   
   （图片来源网络，侵删）
   • 资本收益 = 卖出价格 - 买入价格
   • 资本收益 = 980元 - 950元 = 30元

在这个例子中,你的资本收益就是30元，你在这一年还获得了50元的利息收入，你这一年的总回报是30元（资本收益）+ 50元（利息收入）= 80元。

为什么债券价格会变动，从而产生资本收益或损失？

债券价格在二级市场上是不断波动的,主要受以下几个因素影响：

1. 市场利率变化（最主要因素）：

   • 反向关系：债券价格与市场利率呈反向变动。
   • 原理：当市场利率上升时，新发行的债券会提供更高的票息，使得旧的低息债券吸引力下降，其价格就会下跌，反之，当市场利率下降时，旧的高息债券变得抢手，其价格就会上涨。
   • 例子：你以1000元买入一张票息5%的债券，如果市场利率上升到6%，你的5%债券就不值1000元了，你必须降价（比如降到980元）才能卖出去，这时你就会产生资本损失。

2. 发行人信用状况变化：

   • 如果债券发行人的财务状况恶化,信用评级被下调，投资者会认为其违约风险增加，会抛售该债券，导致其价格下跌。
   • 反之,如果发行人经营状况好转，信用评级提升，债券价格则会上涨。

3. 债券到期时间：

   • 对于利率变化,久期越长的债券（即离到期日越远的债券），其价格波动幅度越大，长期债券的资本收益或损失潜力通常比短期债券更大。

4. 宏观经济环境：

   经济增长、通货膨胀预期、货币政策等宏观因素都会影响市场利率和投资者的风险偏好，从而间接影响债券价格。

资本收益 vs. 票息收入

理解这两者的区别非常重要：

• 债券投资的资本收益，本质上是通过低买高卖债券赚取的价差利润。
• 它与债券的票息收入共同构成了债券投资的总回报。
• 债券价格主要受市场利率影响，两者呈反向关系。
• 追求资本收益的投资者通常需要关注市场利率走势和债券的久期,承担一定的价格波动风险，这种投资策略有时被称为“利率交易”或“久期交易”。

如果你投资债券只是为了每年收利息,那你的收益主要来自票息，如果你希望像股票一样通过买卖价差来赚钱，那你就是在追求资本收益。