银行如何投资应收账款类资产？

这是一个在商业银行,特别是中小型银行和部分零售业务突出的银行中，非常重要且常见的资产类别。

核心定义：什么是银行的“应收账款类投资”？

银行的“应收账款类投资”指的是银行购买或受让的、以应收账款为基础资产的、能够产生未来现金流的金融资产。

它本质上是将企业的应收账款这一流动资产，通过金融工具转化为银行的固定收益类投资，对于银行而言，这是一种获取利息收入的资产；对于企业而言，这是一种盘活应收账款、加速资金周转的融资方式。

这个概念通常在银行的资产负债表的“应收款项类投资”科目下进行核算。

主要形式与产品

银行的应收账款类投资主要通过以下几种金融产品或业务模式实现：

应收账款资产证券化

这是最典型、最标准化的形式。

• 流程：
  1. 发起机构：一家企业（如大型制造企业、融资租赁公司、小额贷款公司等）将其持有的、可产生稳定现金流的应收账款（如汽车贷款、消费分期款、设备租赁款等）汇集起来，形成一个“资产池”。
  2. 特殊目的载体：企业将这个资产池“真实出售”给一个独立的法律实体（SPV）。
  3. 发行证券：SPV以这个资产池未来产生的现金流为偿付支持，在资本市场上发行资产支持证券。
  4. 银行投资：银行作为投资者，购买这些ABS产品，银行的资金流向了ABS的发行方，而ABS的底层资产正是企业的应收账款。
• 银行视角：这是一种标准化的固定收益投资，通常有评级、有分层（优先级/次级），银行可以根据风险偏好选择投资不同层级的ABS。

应收账款收益权转让

这是ABS的一种“非标准化”或“私募”版本，非常普遍。

• 流程：
  1. 企业将其一笔或多笔应收账款的收益权（而非所有权）转让给银行。
  2. 银行支付给企业一笔转让款,获得在未来一段时间内收取该笔应收账款的权利。
  3. 企业作为“资产服务机构”，继续负责向其下游客户催收账款。
  4. 收回的款项优先用于向银行支付约定的收益。
• 银行视角：这可以被视为一种非标债权投资，银行通过购买收益权，直接向企业提供了融资，并获得了基于应收账款的固定回报，它不像ABS那样在公开市场交易，但结构和逻辑相似。

保理业务

保理是应收账款融资的传统形式,银行也可以作为保理商进行投资。

• 有追索权保理：银行购买应收账款，但如果买方（下游客户）最终不付款，银行可以向卖方（企业）追索，银行的信用风险主要在于企业。
• 无追索权保理：银行购买应收账款后，承担买方不付款的信用风险，这更接近于一种真正的“购买”行为，风险更高。
• 银行视角：保理业务既是银行的表内业务（直接体现在贷款或应收账款科目），也可以是投资行为，即银行通过持有保理资产来获取收益。

银行投资应收账款类资产的动机

1. 寻找高收益资产：在利率市场化背景下，传统的债券、贷款等资产收益率较低，应收账款类投资（尤其是非标类）通常能提供比标准化债券更高的票息收入，是银行“息差”管理的重要工具。
2. 分散化投资组合：应收账款的基础资产可以覆盖汽车、消费、租赁、公用事业等多个领域，有助于银行分散行业和地域风险。
3. 服务实体经济，获取客户：通过为中小企业盘活应收账款提供融资，银行可以深度绑定核心企业及其上下游产业链，获取存款、结算等综合业务机会。
4. 满足监管套利（过去常见，现已受限）：在过去的监管环境下，这类投资有时可以规避对信贷规模的严格限制，或者占用的风险权重较低，但随着监管趋严，这种空间已大大缩小。

主要风险与监管考量

这是理解此类投资的关键,也是监管的重点。

信用风险

• 基础资产质量：最核心的风险，应收账款的真实性、可收回性如何？下游客户的信用状况如何？
• 交易对手风险：转让应收账款的企业是否存在欺诈行为（如重复转让、虚构应收账款）？

法律与合规风险

• 基础资产的法律瑕疵：应收账款是否存在权利限制（如已质押给其他机构）？转让行为是否合法有效？
• “真实出售”问题：在ABS和收益权转让中，如果被认定为“融资担保”而非“真实出售”，则资产可能不会出表，银行的风险资本计提会更高，也可能触发监管对“隐性的信贷规模”控制。

操作风险

• 现金流预测与匹配：基础资产产生的现金流是否能稳定、足额地覆盖对银行的投资本息？如果出现大量逾期，银行将面临损失。
• 服务机构的道德风险：负责催收的资产服务机构是否勤勉尽责？

流动性风险

• 非标产品的流动性较差：相比于可在二级市场自由交易的债券，应收账款收益权转让等非标产品通常缺乏活跃的二级市场，银行在需要时可能难以快速变现。
• ABS的流动性分层：ABS的劣后级（次级）份额流动性远差于优先级。

监管关注与政策演变

监管机构对银行的“应收款项类投资”一直保持高度警惕，因为这曾是银行“影子银行”活动的主要载体之一。

• 资本计提：根据《商业银行资本管理办法》，应收款项类投资通常需要计提较高的风险资本权重（如100%或更高），其资本消耗不亚于发放一笔贷款。
• 穿透式监管：监管要求银行必须“穿透”到最终的基础资产，识别底层资产的真实性、风险和性质，防止资产虚假或风险隐藏。
• 风险分类：监管要求银行对这类投资进行审慎的风险分类（正常、关注、次级、可疑、损失），并足额计提拨备，反映其真实风险水平。
• 限制非标投资：通过“资管新规”等政策，限制了银行在非标资产上的投资比例和投资范围，引导资金流向标准化资产。

“应收账款类投资”是银行在资产荒和追求收益的背景下，积极拓展的一类重要资产，它既是服务实体经济、支持产业链融资的有效工具，也因其复杂性和潜在风险而成为监管的重点关注对象，对于银行而言，如何在这两者之间取得平衡，实现风险与收益的最优配置，是一项持续的挑战。