固定收益理财风险，真的稳赚不赔吗？

固定收益产品（如债券、银行理财、货币基金等）通常被认为是“稳健型”投资，但这绝不意味着“零风险”，理解其风险是做出明智投资决策的第一步。

以下是固定收益投资理财的主要风险,从最核心到其他常见风险进行分类说明：

核心风险

信用风险 - 这是最主要的风险之一

• 定义：指债券的发行人（如政府、企业、金融机构）无法按时足额支付利息或偿还本金的风险，通俗讲，借钱的人还不起钱了”。
• 表现：
  • 违约：发行人直接停止支付本息。
  • 信用降级：信用评级机构（如穆迪、标普、中诚信等）调低发行人的信用评级，预示其违约可能性上升，导致债券价格下跌。
• 影响因素：
  • 发行人资质：国债、地方政府债、政策性金融债信用风险极低；而民营企业债、高收益债（垃圾债）信用风险较高。
  • 宏观经济：经济下行周期，企业经营困难，违约概率增加。
  • 行业景气度：处于夕阳行业或受政策打压的行业，其发行人违约风险更高。
• 如何规避/降低：
  • 选择高信用等级产品：优先投资国债、AAA级企业债等。
  • 分散投资：不要将资金集中投资于单一发行人的产品。
  • 关注信用评级报告：了解发行人的财务状况和偿债能力。

利率风险 - 几乎所有固定收益产品都面临的风险

• 定义：由于市场利率变动，导致债券价格波动的风险，这是债券投资的“铁律”：利率与债券价格成反比。
• 表现：
  • 市场利率上升：已发行的、利率较低的债券吸引力下降，其市场价格会下跌，如果你此时卖出，会遭受损失，如果你持有到期，虽然本金不受影响，但期间的机会成本变高了。
  • 市场利率下降：已发行的、利率较高的债券变得抢手，其市场价格会上涨。
• 影响因素：
  • 央行货币政策：加息、降准等政策会直接影响市场利率。
  • 宏观经济预期：市场对通胀、经济增长的预期也会影响利率走势。
• 如何规避/降低：
  • 持有到期：如果你不打算在到期前卖出，利率变动只影响你的账面浮亏/浮盈，不影响最终兑付的本金和利息。
  • 缩短久期：久期是衡量债券价格对利率敏感度的指标，久期越短，利率风险越小，可以选择投资短期债券或浮动利率产品。
  • 构建阶梯式投资组合：分批买入不同期限的债券，平滑利率波动带来的影响。

市场与流动性风险

流动性风险

• 定义：指在需要将资产变现时，无法以合理的价格快速卖出，或者根本无法卖出的风险。
• 表现：
  • 高折价卖出：想快速卖出手里的债券，只能挂一个很低的价格，造成实际亏损。
  • 有价无市：市场上根本没有买家，无法成交。
• 影响因素：
  • 产品类型：国债、金融债流动性好；一些非上市的公司债、中小企业私募债、信托计划等流动性差。
  • 市场环境：市场恐慌或极度低迷时，流动性会枯竭。
• 如何规避/降低：
  • 选择高流动性产品：如国债、政策性金融债、交易所上市的国债ETF等。
  • 预留应急资金：确保投资的钱是长期闲置资金，避免因急需用钱而被迫低价卖出。
  • 注意封闭期：银行理财、信托等产品通常有固定的封闭期，期间无法赎回，这就是一种流动性风险。

通货膨胀风险

• 定义：指由于通货膨胀，导致货币购买力下降，从而使投资的实际回报率（名义回报率 - 通胀率）为负的风险，也称为“购买力风险”。
• 表现：

  你投资了一个年化3%的理财产品，但如果当年的通胀率是4%，那么你的实际购买力其实是下降了1%。

• 影响因素：
  • 宏观经济：宽松的货币政策、供给冲击等都可能导致通胀。
• 如何规避/降低：
  • 投资浮动利率产品：利率随市场变化，可以在一定程度上对冲通胀。
  • 投资TIPS（通胀保值债券）：本金会根据通胀率进行调整。
  • 适当配置部分权益类资产：股票等资产在通胀时期通常有较好的表现。

特定产品风险

提前偿还风险

• 定义：主要针对含权债券（如可提前赎回的债券）和贷款类资产（如银行理财投资的非标资产），指发行人（借款人）在债券到期前，因市场利率下降等原因，选择提前偿还本金的风险。
• 表现：

  你持有了一个利率5%的债券，现在市场利率降到3%，发行人可以以新发3%的债券来偿还你的5%的旧债，虽然你拿回了本金，但失去了未来获得更高利息的机会，只能以更低的利率再投资。

• 如何规避/降低：
  • 投资不含权的普通债券。
  • 在分析债券时,关注其是否有提前偿还条款以及相应的赎回保护期。

政策与监管风险

• 定义：指因国家宏观政策、行业监管政策的变化，对投资产品产生负面影响的风险。
• 表现：
  • 资管新规：打破“刚性兑付”，要求理财产品净值化，不再保本保息，这彻底改变了银行理财的风险属性。
  • 行业整顿：对房地产、地方融资平台等行业的监管收紧，导致相关融资产品违约风险上升。
  • 税收政策：利息税政策的调整也会影响实际收益。
• 如何规避/降低：
  • 关注宏观经济和政策动向,理解监管趋势。
  • 避免过度集中于受政策影响大的行业。

汇率风险

• 定义：当投资以外币计价的固定收益产品时，由于汇率波动导致的本币收益不确定的风险。
• 表现：

  你投资了美元债券,获得了5%的利息，但如果同期美元对人民币贬值了3%，那么你换回人民币后的实际收益率就只有2%。

  
  （图片来源网络，侵删）
• 如何规避/降低：
  • 普通投资者可以优先选择本币计价的产品。
  • 如果投资外币资产,可以通过外汇远期、期权等工具进行对冲（但这通常更专业）。

总结与建议

给投资者的最终建议：

1. 明确风险偏好：首先要清楚自己能承受多大的亏损，以及这笔钱的投资期限。
2. 打破“刚兑”迷信：资管新规后，任何理财产品都不再承诺“保本保息”，收益越高，潜在风险越大。
3. 做好分散配置：不要把所有鸡蛋放在一个篮子里，可以将资金分配在不同信用等级、不同期限、不同类型的固收产品中。
4. 仔细阅读产品说明书：特别是“风险揭示”部分，了解清楚产品的投资范围、资产投向、流动性安排和潜在风险点。
5. 选择正规渠道和专业人士：通过银行、券商、持牌基金公司等正规渠道购买，并咨询专业的理财顾问。

固定收益投资的核心在于“收益”与“风险”的平衡，理解了这些风险，你才能更从容地选择适合自己的产品，真正做到稳健理财。