2025固定投资增速会加快还是放缓？

核心数据概览

2025年,中国全国固定资产投资（不含农户）完成 65万亿元人民币，名义同比增长 1%。

这是理解2025年投资状况的核心数据，但仅仅这个数字还不够，我们需要更深入地分析其背后的结构和趋势。

详细分析与解读

增速放缓，进入“L型”探底阶段

2025年的8.1%增速，相较于2025年的10.0%和2025年的15.7%，出现了明显的放缓，这标志着中国经济自高速增长期进入“新常态”，固定资产投资增速也告别了两位数时代，进入了一个平台期（即所谓的“L型”增长的一横）。

• 名义增速 vs. 实际增速：2025年的8.1%是名义增速，如果扣除价格因素（CPI、PPI），实际增速约为8%，这表明投资的实际增长依然稳健，但价格因素（尤其是上游工业品价格的低迷）在一定程度上拉低了名义增速。

投资结构发生显著变化

2025年投资的最大特点是结构分化，传统制造业和房地产投资疲软，而基础设施和高技术产业成为主要拉动力。

（一）按投资领域划分

1. 基础设施投资（不含电力）：是2025年投资的最大亮点。

   • 增速：4%
   • 作用：在制造业和房地产投资普遍放缓的背景下，基建投资成为了稳增长、托底经济的关键力量，这与当年积极的财政政策密切相关，大量资金投向了交通运输、水利、公共设施管理等领域。

2. 制造业投资：表现持续疲软。

   • 增速：2%
   • 原因：产能过剩问题依然严重，企业利润空间被压缩，导致投资意愿低迷，许多传统制造业企业处于去库存、去杠杆的调整阶段，缺乏扩大再生产的动力。

3. 房地产开发投资：呈现“前高后低”的走势，但总体有所企稳。

   • 增速：9%
   • 解读：2025年初，在一线城市和部分二线城市“去库存”政策刺激下，房地产市场火爆，投资增速一度较高，但随着下半年多地出台限购、限贷等调控政策，市场迅速降温，投资增速也随之回落，全年6.9%的增速相比2025年的1.0%有显著回升，但基础并不牢固。

（二）按构成划分

1. 民间固定资产投资：增速持续下滑，是经济转型期的一个突出问题。

   • 增速：2%
   • 解读：民间投资的低迷反映了在传统行业利润下滑、新兴产业投资壁垒高、未来预期不确定等因素影响下，民营企业家信心不足，投资意愿偏弱，这引起了政府的高度关注，并出台了一系列旨在激发民间活力的政策。

2. 国有控股投资：成为逆周期调节的主力军。

   • 增速：7%
   • 解读：在基建投资和国企改革推动下，国有控股投资增速远高于平均水平，有效对冲了民间投资的疲软，发挥了“稳定器”的作用。

2025年的宏观政策背景

要理解2025年的投资数据,必须结合当年的宏观经济政策：

• 供给侧结构性改革：这是2025年经济工作的主线，其核心任务是“三去一降一补”（去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板），这直接影响了投资结构：
  • 去产能：限制了钢铁、煤炭等过剩行业的投资。
  • 去库存：主要针对房地产，刺激了部分城市的投资需求。
  • 补短板：大力投资基础设施、公共服务等薄弱环节，直接拉动了基建投资。
• 积极的财政政策：加大了政府支出力度，通过发行专项债券等方式，为重大基建项目提供了充足的资金支持。
• 稳健的货币政策：保持流动性合理充裕，引导市场利率下行，降低了实体经济的融资成本，为投资提供了一定的资金环境。

2025年的固定资产投资呈现出“总量放缓、结构优化”的典型特征。 在传统动能减弱的背景下，基建投资和国有投资强力托底，而民间投资和高技术投资的活力尚未完全激发，这一年，中国经济在“L型”的横盘阶段中，依靠政策发力，成功避免了“硬着陆”，为后续的结构性调整奠定了基础。